合合信息技术先进性不足、营收涉嫌虚增，核心(2)-信息技术教育（陕西）

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合合信息技术先进性不足、营收涉嫌虚增，核心(2)

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虽然发行人因在国内OCR行业进入较早，在OCR技术研发上处于有利的领先位置，比如可以实现对模糊图像进行去模糊化和图像增强，对形变图像进行还原矫正，对图像中因光照不均产生的阴影问题进行处理，对不同角度拍摄的图像进行定位和透视变换矫正等方面进一步提升效果。

而且境外刷单的核查风险更大于境内，上述提到的5个负面反馈结果，未知是否属于13个境外反馈电话中？

而报告期内市场实际增长率也与该预测接近。

三、对“找到”APP的重大投资失利，可能存在决策和审批内控问题

即使是证照识别等次要需求，技术也早已成熟且国内有一堆竞争对手可以提供，所以谈不上技术先进性。

此外，发行人通过网络爬虫等手段挖掘海量数据，是否严格遵守了所有网站的规定，包括反爬虫措施是否被规避等，同样存在合规风险。

综合上述情况，发行人不大可能实现从竞争对手处大量夺取存量市场份额来实现高速增长，尤其是夺取九倍于市场自然增长的份额。

由于发行人的业务性质，除了每年约1亿左右的研发支出，并无其他重大资金支付压力，大额资金以银行存款方式的机会成本非常高，不合常理。

08 付费用户的IP地址集中

“幸存者偏差”是指，二战中某国经常发现返回的战机尾翼中弹较多，有人因此建议加强尾翼的装甲，但有经验的工程师却反而建议加强机舱的装甲。因为返回的战机中发现机舱中弹较少，是因为机舱中弹的战机多数已经回不来了。

如果需要将大量纸质文档的信息输入计算机形成电子文档并进入后续信息处理，仅靠人工手动输入会费时费力；而有了OCR技术，就可以快速识别并获取纸质文档内容并转化为Word、TXT等可以编辑的文字文本存储在计算机上使用。

但估值之家却发现，无论是最核心的C端APP的营收增长率，还是总营收的增长率，都明显高出应收账款的增长，高达2-3倍，比如2019和2020年。具体请见下表。

发行人对此的解释中，均提到一点，即存在较多用户属于同一公司，因使用公司WIFI导致IP地址相同。

但如果营收本来就是虚增的，就都能说通了。

由上表可知，发行人的B端业务占比不大，报告期内增长量有限；互联网广告收入亦然，手机技术授权收入更是逐年下跌。唯有C端APP收入，特别是来自扫描全能王和名片全能王的收入，连续实现了超过100％的巨大增长，从而对实现发行人整体营收的井喷式增长起到了主要贡献。

再结合发行人营收的高增长，特别是智能文档识别中C端APP营收翻倍增长，这样的市场势必导致其他竞争者大量涌入，从而通过相互竞争不断降低毛利率，很难出现发行人长期保持高毛利率的情况。

如果说应收账款增长超过营收，还更能理解。比如应付款大增导致平台拖延付款，造成应收账款更快增加；但反之平台不可能主动提前付款造成应收账款增长率低，尤其是APP Store这样的垄断性平台。

扫描全能王是一款智能扫描及文字识别APP，其提供的扫描及图像处理功能可将手机、平板变为随身携带的扫描仪，并可将复杂场景下的文档转变为扫描仪效果的PDF文件或图片，并进一步识别为文本，实现文档资产的便捷管理，包括归档、查找、共享、多终端同步等增值功能，作为用户的个人文档管理中心。

衡量一个OCR系统性能好坏的主要指标有：拒识率、误识率、识别速度、用户界面的友好性，产品的稳定性，易用性及可行性等。这些方面，腾讯云等产品和发行人的产品一样，都可以让个人消费者接受和满意，不存在较大差异。

其最核心的技术是数据挖掘，主要通过网络爬虫实现，目前Python是最流行的网络爬虫编程语言之一，技术上非常成熟，谈不上先进性。

招股书显示，发行人最近两期拥有的银行存款均超过4亿，但购买的银行理财产品仅约3000-4000万。具体请见下面2张表。

其核心技术也还是OCR文字光学识别技术。至于将名片中的信息进行分类管理和应用等，主要是依靠计算机编程实现数据库管理和应用，早已非常成熟，发行人并无技术先进性可言。

退一步说，如果发行人的营收增长是真实的，那么市场新增需求仅能满足发行人高增长的一成。其余九成的增长发行人必须从竞争对手处抢夺存量市场份额而实现。

综合上述所有分析，发行人营收存在虚增的可能，且由于主要营收直接来自个人消费者（其中近半来自国外），更极大增加了核查的难度。

文章来源：《信息技术教育（陕西）》网址: http://www.xxjszzs.cn/zonghexinwen/2022/0914/2341.html