合合信息技术先进性不足、营收涉嫌虚增，核心(3)-信息技术教育（陕西）

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合合信息技术先进性不足、营收涉嫌虚增，核心(3)

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问询函回复中显示，对用户的电话核查、APP推送核查的反馈情况非常不理想。

12 高利润率与高营收增长兼得，不符合市场投资规律

由于缺乏发行人2017年的数据，无法得知其2018年的增长率，且按招股书显示的，发行人从2019年开始实现其C端APP营收的翻倍增长。

但如果发行人营收是虚增的，银行存款大部分也是虚增来配合营收的；或者虽然银行存款确实存在，但如果实质来自体外资金循环因而使用受限，那么就和发行人的资金安排现状匹配了。

个人消费者的工作一般全年都在进行，购买时间概率上也应全年随机进行；即便发行人第四季度存在促销活动，按年一次性收取的会员费，发行人也应在服务期内平均分摊后确认收入，一般不会出现第四季度营收占比过高的情况，除非人为调节收入，跨期确认。

上述两大核心问题，可能会让发行人的上市前景充满变数。

IP地址好比个人消费者在网上的地址门牌号，如果多个消费者集中在同一IP地址，很可能就有问题，比如同一个人刷多个单。

但是发行人扫描全能王产品的付费用户，其续费率却在报告期内从53.89％持续下降到仅44.05％。这与高歌猛进的营收增长形成了鲜明对比。具体请见下表。

但如果发行人的营收存在虚增，则在不大的利基市场里长期存在高毛利是完全可能的。

发行人还表示无法通过技术手段去除重复，而且这是行业惯例，也并未对月活数据进行任何合理的抽样分析和折算。

打个比方，同一客户当月既通过APP，又通过微信登陆扫描全能王，就会被系统判定为2个当月活跃客户；而如果同一客户当月既通过APP，又通过微信小程序、百度小程序、电脑网页和手机网页登陆启信宝，则会被系统判定为5个当月活跃客户。

招股书显示，报告期内，发行人的毛利率基本高于80％且呈现逐年增长趋势。具体请见下表。

按常理，非注册用户所享受的软件功能和服务权利会少于注册用户，发行人在问询函中也确认了这一点。具体请见下表。

招股书显示，报告期内，发行人第四季度的营收始终超过三分之一。具体请见下表。

但是，这样统计出的月活，已经严重失真而失去参考价值，也无法成为支持营收翻倍增长的依据。

如果发行人产品越来越受用户欢迎，不但会有更多用户加入付费用户行列，已付费用户的续费率也应有增长，至少应稳定不下降。

名片全能王则是智能名片及人脉管理软件，可将复杂场景下的纸质名片转变为电子联系人，实现名片资产的便捷管理。

但恰恰在发行人刚进入上市报告期，更多的个人消费者就突然变得喜欢使用扫描全能王或名片全能王，关键是更愿意付费了，造成C端APP的营收突然剧烈增长。仿佛发行人刚冲刺上市，个人消费者就听到了发令枪，于是打了鸡血般纷纷加大购买。这显然有悖常理，也和发行人上市时机的配合过于巧合。

虽然发行人可以实现对模糊图像进行去模糊化和图像增强，对形变图像进行还原矫正，对图像中因光照不均产生的阴影问题进行处理，对不同角度拍摄的图像进行定位和透视变换矫正等方面进一步提升效果。但主要还是局限于研发，在全能扫描王产品的主要应用上未充分体现。

由于发行人的近一半营收来自国外，其中又近一半来自北美（主要是美国），可能后续政策管控风险会持续甚至严重影响发行人的持续经营和盈利。

10 应收账款增长与营收增长明显不匹配

招股书显示，报告期内，发行人营收先以超过70％的增长率实现连续井喷式增长，然后在最近一期以增长18.34％高位横盘，实现了上市前的完美收官。具体请见下表。

虽然发行人在招股书中，对其先进的文字识别技术大赞溢美之词，但估值之家却发现，发行人存在营收涉嫌虚增和技术先进性严重不足这两大核心问题。

何况，在上述已经很低的反馈中，还存在回复负面结果。比如，3个2020年度购买的扫描全能王用户对“首次购买时间是什么时候？”的回复是2021年；2个扫描全能王用户对“是您本人购买的扫描全能王年度/月度VIP会员吗？”的回答“不是”。这更加深了对刷单和虚增营收风险的担忧。

扫描全能王是智能文字扫描及识别软件，可将复杂场景下的文档转变为扫描仪效果的PDF文件或图片，并进一步识别为文本，实现文档资产的便捷管理。

同时，招股书也未披露，发行人在报告期初对扫描全能王或名片全能王有过任何实质性重大改进并显著提升应用性能。

文章来源：《信息技术教育（陕西）》网址: http://www.xxjszzs.cn/zonghexinwen/2022/0914/2341.html